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　　作为资本市场核心的专业机构投资者与居民财富管理的重要载体，中国基金业历经二十余年积淀，在 2025 年迎来了规模与质量协同发展的关键拐点。随着《推动公募基金高质量发展行动方案》的全面落地，行业正加速告别规模扩张的粗放式增长，迈入结构优化、功能聚焦、回报导向的精细化发展新阶段。截至 2025 年 10 月底，公募基金总规模已逼近 37 万亿元大关，连续 7 个月刷新历史纪录，背后折射出居民财富配置需求的升级、政策引导的精准发力与市场生态的深度变革。本文将系统梳理 2025 年中国基金业的发展现状，剖析行业运行的核心特征，并基于政策导向与市场逻辑，展望未来发展趋势，为行业参与者与投资者提供参考。

　　2025 年以来，受益于 A 股市场稳步回升、居民理财需求向权益市场迁移及政策红利释放，中国基金业规模实现跨越式增长。中国证券投资基金业协会数据显示，截至 2025 年 10 月底，境内公募基金管理机构达 165 家（含 150 家基金管理公司及 15 家具备公募资格的资产管理机构），管理资产净值合计 36.96 万亿元，较 2024 年末增长 4.13 万亿元，年内增幅超 12%。这一增长态势呈现显著的阶梯式突破特征：4 月底首次突破 33 万亿元，5 月至 10 月逐月攀升，先后跨越 34 万亿、35 万亿、36 万亿关口，展现出强劲的市场吸引力。

　　从规模构成看，开放式基金占据绝对主导地位，截至 10 月底规模达 33.27 万亿元，占公募基金总规模的 90%，其中货币基金以 15.05 万亿元规模仍居首位，但占比已从历史高位逐步回落，反映出行业对流动性管理工具的依赖度下降，资金正持续向收益性更强的产品类型转移。债券基金规模稳定在 7.10 万亿元，占比约 20%，凸显其在满足居民稳健理财需求中的核心地位；权益类基金（股票基金 + 混合基金）规模合计 10.19 万亿元，占比提升至 27.57%，其中股票基金规模 5.93 万亿元，较 2024 年初占比提升 5.74 个百分点，成为规模增长的核心驱动力之一。此外，QDII 基金表现亮眼，截至 10 月底规模达 9390.08 亿元，份额环比大增 7.09%，自 6 月以来持续稳步增长，反映出投资者跨境资产配置需求的升温。

　　权益类产品供给持续扩容，成为新发基金的主力。2025 年新发基金 1241 只，合计 8771 亿份，其中权益类基金发行 919 只，占比 74%，股票型基金发行份额达 3260 亿份，混合型基金达 1076 亿份。被动投资凭借低费率、高透明度和风格稳定的优势，实现爆发式增长，截至 10 月中旬，股票指数基金规模达 4.48 万亿元，宽基指数 ETF 成为资金配置核心标的，华泰柏瑞沪深 300ETF 规模突破 4237 亿元，树立行业标杆。与此同时，主动权益类基金业绩回暖，万得偏股型基金指数上涨 36.4%，远超同期沪深 300 指数 19.68% 的表现，在中小盘个股挖掘、主题投资和策略创新等方面展现出独特优势，形成主动与被动互补发展的良性格局。

　　产品创新聚焦政策导向与市场需求，呈现多点突破。在费率改革推动下，浮动费率基金加速落地，全市场已设立约 74 只浮动费率基金，合计募集规模 436 亿份，投资方向从全市场型拓展至医药健康、高端制造、半导体科技等主题领域，通过将管理人与投资者利益深度绑定，扭转 “旱涝保收” 局面。债券类产品创新亮点纷呈，科创债 ETF 成为年度黑马，AAA 科创债指数净流入达 1840 亿元，11 只基金规模超百亿元，嘉实科创债 ETF 规模突破 200 亿元，既为投资者提供了低门槛科创配置工具，也拓宽了科技企业融资渠道。此外，含权中低波动型基金快速成长，国海富兰克林 “国富理财 +” 系列等产品通过多元策略实现最大回撤控制在 3% 以内，有效满足了居民稳健增值的理财需求。

　　券商资管行业经历战略重塑，出现公募牌照申请 “撤回潮”，广发、光证、国证等资管子公司相继退出公募牌照申请，转向 “能力驱动” 与差异化定位。与此同时，券商私募资管规模企稳回升，截至 9 月底达 5.73 万亿元，较 2024 年末增长 2700 亿元，长城证券、国金证券等机构凭借 “固收 +” 策略升级与金融科技赋能，实现超 30% 的逆势增长，聚焦机构客户与高净值人群的深度需求。头部基金公司凭借渠道、投研和品牌优势，持续扩大市场份额，华夏基金、易方达基金 ETF 管理规模分别达 9126 亿元和 8603 亿元，稳居行业第一梯队。

　　投资者结构与行为更趋成熟，成为行业高质量发展的重要支撑。公募基金投资者数量已超 8 亿，30-40 岁群体成为投资主力，覆盖金融、制造、艺术等多个行业领域。投资者理念从 “追逐明星基金经理” 转向多元配置，14 位受访投资者中多数持有货币基金、混合基金、被动指数基金等多类型产品，部分投资者持基数量超 5 只，持仓金额最高达 50 万元。投资行为更趋理性，面对市场波动，“补仓摊薄成本”“波段操作” 等成熟策略被广泛采用，不再迷信投资口号与明星效应，对 “股债关系”“主动被动关系” 的认知深度显著提升。

　　2025 年，基金业投研模式加速从 “明星基金经理依赖” 向体系化建设转型，头部机构加大投研团队建设与科技投入，通过投研一体化提升决策效率与业绩稳定性。AI 技术在投研领域的应用持续深化，东方证券 “东方大脑” 平台日均处理近 7 万条舆情资讯，交易时段每分钟处理舆情峰值近 200 条，为风险管理提供全面支持；华泰证券、国金证券等推出 AI 选股、智能盯盘等功能，将技术赋能贯穿投研全流程。业绩考核体系更趋科学，监管要求引入业绩比较基准对比、基金利润率等指标，降低规模排名权重，实施三年以上长周期考核，引导机构践行长期投资、价值投资理念。

　　监管政策成为行业发展的 “指挥棒”，《推动公募基金高质量发展行动方案》的落地实施，构建起高质量发展的制度框架。方案提出 25 条核心举措，重点包括优化主动权益类基金收费模式、强化利益绑定、提升投资者服务能力、扩大权益投资规模等，推动行业从 “重规模” 向 “重回报” 转变。监管执法持续 “长牙带刺”，完善行业流动性风险防控机制，提升公司治理水平，督促大股东、董事会、经营层归位尽责，同时加快公募基金投资顾问管理规定出台，促进投顾业务规范发展，为投资者提供适配性组合投资服务。

　　未来，中国基金业将持续沿着高质量发展路径前行，规模增长将更多依赖结构优化而非单纯数量扩张。权益类基金占比有望进一步提升，监管政策将持续引导资金流向权益市场，支持资本市场服务实体经济，预计到 2027 年权益类基金规模占比将突破 30%，成为行业规模增长的核心引擎。费率市场化改革将持续深化，浮动费率机制将从试点走向全面推广，业绩比较基准将逐步从价格指数转向全收益指数，更真实反映投资回报，进一步强化管理人与投资者的利益绑定。

　　投资赛道将更加聚焦核心趋势，科技创新与新消费将持续成为布局重点。科技领域中，AI 应用、半导体、人形机器人、算力基础设施等细分赛道将吸引更多资金关注，相关主题基金将迎来发展机遇；消费领域中，精神消费、性价比消费、消费品牌 “出海” 等新趋势，将催生更多细分主题产品，形成 “科技 + 消费” 双主线格局。跨境投资将成为重要增长点，QDII 基金规模有望持续扩大，投资范围将从传统海外市场拓展至新兴市场，产品类型将涵盖跨境 ETF、全球配置型基金等，满足投资者分散风险、分享全球经济增长红利的需求。

　　行业竞争格局将呈现 “头部集中与特色突围” 并存的态势，头部基金公司将凭借投研、渠道、品牌优势，进一步扩大市场份额，行业集中度有望提升；中小机构将聚焦细分领域，通过差异化策略实现弯道超车，如专注特定行业主题、深耕机构客户服务、发力私募资管等，形成 “大而全” 与 “小而美” 共生的生态。券商资管将加速分化，具备综合金融生态与零售渠道的机构将持续推进公募化转型，特色券商则将聚焦私募资管，发力投行联动型产品、另类投资等，形成差异化定位。

　　2025 年，中国基金业以 36.96 万亿元规模创下历史新高，在规模增长、结构优化、生态完善、监管强化等方面取得显著成效，标志着行业已迈入高质量发展的关键阶段。投资者行为的成熟化、产品创新的多元化、投研体系的专业化与监管政策的精准化，共同构建起行业发展的新生态。展望未来，在创新驱动与政策引导下，中国基金业将持续深化结构调整，强化金融科技赋能，推进对外开放，聚焦投资者回报，不仅将成为居民财富管理的核心力量，更将在支持资本市场改革发展、服务实体经济与国家战略中发挥更加重要的作用，逐步迈向全球领先的资产管理市场。