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　　09年上半年,A 股市场一改08年的颓势,走出一波较为强劲的反弹行情,股指不断创出反弹新高。虽然海外经济1季度基本完成触底过程,2季度还未见显著复苏,但在庞大的经济刺激计划及数量化货币放松的背景下,经济先行指标已经体现出经济启稳复苏迹象,受此影响,投资者信心得以恢复,海外股票市场在1季度触底,2季度出现较明显反弹。国内宏观经济受信贷投放和政策刺激影响反弹强劲,于08年4季度见底后逐季环比显著回升,经济复苏的节奏超出投资者预期。A 股投资者信心得以极大恢复,市场呈现振荡上升走势,市场成交量持续放大。09年上半年上证综合指数上涨1138.55点,涨幅达62.53%,从板块及个股走势上看,市场结构性差异较为明显。受经济复苏和通胀预期影响较大的银行、地产、煤炭等板块持续走强,涨幅较大,而中游制造业则阶段性出现上涨,08年较为抗跌的铁路建设、电力设备、医药等防御性板块走势较弱,大幅跑输市场。

　　重点选择基本面优良、业绩成长空间较大、估值相对合理的个股作为构建组合的首选品种。在行业配置上,重点增加了受益于经济复苏和通胀影响的银行、地产、煤炭板块个股,以提高组合弹性。对受益于经济复苏传导的化工、工程机械、钢铁等板块保持了配置。对具备防御性的电力设备、电力和医药板块个股进行了适当减持。从实际效果来看,取得了一定的效果。但由于对本次反弹力度估计不足,1季度总体仓位仍偏低;2季度市场结构分化极为剧烈,本基金对中游制造业的布局尚显偏早,对防御板块个股调整力度不够,高弹性股票配置比重不高。另外,从5月份开始,市场风格逐步转向大盘股,中小盘个股表现较差。本基金在股票仓位和结构的调整速度上需要反思。

　　基于上述判断,预计09年下半年A 股市场仍将处于振荡上升格局。市场结构性分化仍将较为明显。受益于经济复苏和通胀预期的金融服务、资产资源板块可能继续受到市场追捧。前期涨幅较小的中游制造业和优势龙头企业值得重点关注,一旦其业绩表现超出市场预期,有可能出现较为明显的补涨行情。此外,新能源和新技术优质个股也需关注。同时,对于国内货币和经济政策导向需要重点关注。易方达中小盘基金将采取自下而上的投资策略,重点挖掘和投资质地优良、行业发展空间较大、管理层优秀、相对其它企业有明显竞争优势的中小盘公司。策略上仍将以业绩弹性和成长空间较大的中小盘优质个股作为构建组合的首选品种。同时加强基本面改善的周期性个股配置,提高操作效率,争取为投资者带来更为丰厚的回报。